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10月金融数据创出3个新低,明天股市可受影响?降息降准等更多措施可期?

“不看广告看疗效”,银行对实体经济的支持力度到底如何,数据不会说谎。社会融资规模增量、广义货币(M2)、狭义货币(M1)3个金融数据均创出不同期限新低。

央行13日公布的10月金融和社融增量数据全线下挫,让市场为之一惊。尽管今年以来,央行已经四次降准净投放流动性2.3万亿元,再加之增加再贷款和再贴现规模、综合运用MLF等货币政策工具投放流动性,可以说,当前的流动性已经较为充裕了,但放出去的“水”依旧无法有效带动银行信用投放的扩张,根子上还是出在了银行“不敢贷”,而这背后的原因则更为复杂。

金融数据表现不好,并不用过分悲观。近期各种应对政策已在密集出台,特别是对民企的支持力度空间已经完全打开,分析人士认为,包括降息降准等更多应对措施有望陆续出台。

10月金融数据创出3个新低,明天股市可受影响?降息降准等更多措施可期?

先看今日央行公布的数据有哪些超预期:

1、10月新增人民币贷款仅6970亿元人民币,前值 13800亿元,环比腰斩;

2、10月社会融资规模增量7288亿元人民币,前值 22054亿元,创27个月来新低,不及上一月的三分之一;

3、10月末,广义货币(M2)增速8.0%,再跌至历史最低;

4、10月末,狭义货币(M1)增速同比2.7%,前值4%。创2014年以来新低。

因10月数据不及市场预期,债市最先有所反应。数据公布后,债市应声上涨,利率债收益率下行幅度立即扩大。面对羸弱的金融和社融数据,明日的股市将何去何从,也备受市场关注。

信贷:表内信贷也疲软了,企业贷款靠票据冲量

10月新增人民币贷款的环比腰斩,既有季节性因素,也有现时环境的困境。

光大证券首席固定收益分析师张旭对券商中国记者表示,从历史上看,10月历来是信贷“小月”,人民币贷款增量下降是10月的季节性规律。例如,过去三年,10月新增信贷分别为5136亿、6513亿和6632亿元,分别环比下降51%、47%和48%。所以,从这个角度分析看,今年10月新增信贷即便环比腰斩,也不足为奇。

不过,从贷款的结构看,形势却不容乐观。尽管今年10月新增信贷略高于去年同期,但主要是靠票据冲量和居民短期贷款增加,企业部门的短期和中长期贷款均大幅低于去年同期。

中泰证券分析师齐晟就表示,10月表内信贷投放也出现疲态。其中,最直接反映企业融资需求变化的企业中长期贷款仅为1429亿元,不仅低于9月的3800亿元,相对去年10月的2366亿元也出现了明显下降。同时,票据融资规模连续6个月出现千亿以上高增长,反映在宽信用政策引导下,银行虽然信贷额度有所提升,但对企业信贷投放仍然较为谨慎,风险偏好并未提升。

海通证券分析师姜超认为,贷款的同比增量中,居民全靠短贷,企业全靠票据,说明居民购房步伐放缓、地产销售面临考验,而企业融资意愿弱、借的多是短期且利率更低的票据融资。

社融:非标萎缩继续成社融主要拖累

10月新增社融7288亿元,同比大幅少增4716亿元。表内信贷投放疲弱,叠加表外融资受强监管的回表要求继续萎缩,共同造就了10月社融规模增量的大降。

10月金融数据创出3个新低,明天股市可受影响?降息降准等更多措施可期?

值得注意的是,尽管近期以来,社融增速持续下滑,但10月的社融增速呈加速回落之势。除上述分析的表内信贷也出现疲态外,表外融资的继续萎缩仍是主要原因。

齐晟表示,由于10月地方政府债发行规模并不大,因此不同口径下社融增速相较9月均出现了0.4%左右幅度的下降,降幅相较9月进一步扩大。从结构上看,非标融资继续拖累。

长江证券宏观分析师赵伟则表示,社融增速加速回落,主因非标融资大幅收缩,债券融资略低于去年同期。对比去年同期分项具体来看,非标融资继续收缩,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计净减少2675亿元,而去年同期为净增加1075亿元,同比多减约3750亿元,其中信托收缩幅度最大;新增企业债券融资和地方专项债分别为1381亿元和868亿元,均略低于去年同期。

“考虑到年底信托到期较多,非标融资或继续拖累社融。”赵伟称。

M2:银行对企业信用派生不力是主因

贷款派生存款,新增贷款疲软的背景下,银行存款、M2、狭义货币(M1)增速等数据都表现不佳。齐晟表示,M2增速再次触及8%的最低值,但背后隐忧更大,银行对企业信用派生不力是主要因素。

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